機會或許不只屬於人形機器人，而是貫穿從算力、模擬到場景兌現的整條產業鏈。 過去兩年，資本市場交易的 AI，主要是 AI 的「大腦」。 從 ChatGPT、大模型到 GPU、HBM、數據中心、光通訊和電力基礎設施，幾乎所有核心主線，都圍繞著如何讓模型規模更大、訓練速度更快、推理成本更低展開。 只不過，這些 AI 可以生成文字、圖片、代碼和視頻，卻大多仍然運行在螢幕和數字世界之中。

今天上午八點左右，一輛雅典娜白的智己 LS6 駛入香港中環交易廣場 1 號。 從車上下來的，是 Momenta CEO 曹旭東和聯合創始人團隊，就在這張照片拍下後不久，Momenta 以「物理 AI 第一股」的身份正式在港交所掛牌上市，上市定價 295.6 港元/股。 這是一次遲到兩年的上市。 2024 年 6 月獲中國證監會赴美上市備案的 Momenta，因中美摩擦未能在規定時間內發行，這兩年間經歷上市目的地由紐約轉向香港、保薦公司從中金/高盛/瑞銀變為中金/德意志銀行，才在今天成功完成上市。

7月8日，物理AI公司Momenta Global Limited（以下簡稱“Momenta”）正式登陸港交所，中金公司和德意志銀行為其聯席保薦人。成功掛牌後，Momenta將以物理AI基座模型的建構者及高達65%的第三方城市NOA（導航輔助駕駛）銷量市佔率，成為“物理AI第一股”。首日開盤行情火熱，股價開盤漲超6%，總市值突破700億港元。 Momenta敲鐘儀式現場 企業供圖 Momenta此次全球發售約2293萬股，募集資金總額約68億港元。市場認購反響熱烈，其中公開發售部分獲得413.6倍超額認購；國際發售部分獲得超過1000億港元的機構訂單，其中覆蓋了來自15個國家和地區的主權與長線基金，總計認購超額（剔除基石後，綠鞋前）達到約44倍。 據悉，Momenta本次錨定認購陣容豪華，包括新加坡政府投資公司、富達國際、貝萊德集團、富蘭克林鄧普頓基金集團、阿布扎比投資局、加拿大養老金計畫投資委員會、淡馬錫、威靈頓、施羅德等全球頂級機構；同時，國內長線資本的全方位看好，進一步印證了Momenta在國內市場的核心地位與戰略價值。國內頂級長線私募、公募和險資罕見齊聚，構成了堅實的本土資本基本盤。僅長線資金認購金額就超過15倍，展現出全球長線投資者對Momenta長期價值的信心。

港股“物理AI第一股”落地！ Momenta今日上市，程式碼06680，開盤價301港元/股，較發行價高出1.8%，開盤市值約710億港元。 有意思的是，這個“物理AI第一股”背後的創始人曹旭東，就是清華物理系畢業後來投身AI的。 本次上市，Momenta全球發售約2,293萬股，其中，公開發售部分獲413.63倍認購；國際發售獲超1,000億港元機構訂單，覆蓋15個國家和地區的主權與長線基金，剔除基石後認購超額達44倍。

2026 年 6 月高盛亞太科技團隊發佈《具身智能產業格局中長期推演》重磅研報，核心觀點引發全球產業圈震動：當前中國人形機器人憑藉整機量產、下游出貨量佔據短期絕對優勢，但韓國依託舉國一體化 AI 超級戰略、40 年成熟汽車精密製造全產業鏈底座、半導體底層算力壁壘、財閥全鏈路協同四重優勢，有望在 2030 年前在通用人形機器人 AI 大腦、高端核心零部件、海外工業規模化商用三大維度實現階段性反超。一邊是宇樹科技 IPO 落地、國內整機出貨領跑全球；另一邊是韓國舉全國 4755 兆韓元巨資梭哈物理 AI，以汽車 Tier1 供應鏈為硬體底盤、國家級算力基建為 AI 底座，兩大東亞力量的人形機器人博弈，已經進入關鍵分水嶺。 一、高盛核心研判：中韓人形機器人賽道優劣勢拆解 高盛團隊 5 月先後走訪中國深圳、北京 14 家機器人整機與供應鏈企業（含宇樹、智元、拓普、雙環傳動），同步赴首爾調研 LG、現代、KIST 研究院、現代摩比斯、HL 萬都等汽車零部件巨頭，形成中韓雙維度對比結論；其中覆蓋全產業的舉國 AI 頂層設計 + 可無縫平移的汽車精密製造產能，是高盛判定 “韓國存在中長期反超潛力” 最核心、不可複製的雙重底層邏輯。 （一）中國短期確定性優勢：整機量產、供應鏈、商業化落地斷層領先

物理AI就是讓AI走出雲端，擁有物理軀體，看懂、理解、改造現實世界。物理AI爆發，聚焦四大領域： 1、人形機器人 人形機器人是物理AI最典型的實體載體，高速發展。IDC資料，2025年全球人形機器人出貨1.8萬台，同比增長5倍。國內宇樹科技2025年人形機器人出貨超5500台，海外Optimus2026開始量產，目標2030年產量100萬台。 人形機器人先進入工廠、再進入家用。目前正從“商演”轉向場景落地，優先切入搬運、巡檢等工業場景。

當人工智慧從螢幕走向車間、從程式碼走向機械臂，一個全新的技術紀元正悄然降臨。德勤於2026年發佈的《物理AI：開啟加速新紀元》報告，以翔實的資料和嚴密的框架，描繪了這場深刻變革的輪廓。報告指出，2025年或將成為物理AI正式從科幻範疇邁入主流商業認知的一年。這場轉變並非突然，而是硬體成本下探、軟體能力躍升與全球資本湧入三重力量共振的必然結果。 物理AI的定義，在德勤報告中有明確界定：嵌入或控制各類物理硬體的AI系統，涵蓋工業機器人、自動駕駛車輛、無人機及智能製造系統，能夠通過感測器感知環境、做出即時決策並執行具有現實影響的操作。與純數字形態的AI不同，物理AI打通了虛擬智能與物理世界之間的最後一道屏障。 當前的圖景是：僅有5%的企業表示物理AI正對其組織產生變革性影響，而傳統AI與機器學習的這一比例已達45%。但德勤2026年《企業人工智慧現狀》調研同時揭示了一個急劇縮小的差距——預計未來三年內，物理AI對組織產生變革性影響的企業佔比將躍升至41%。已將物理AI廣泛融入營運體系的企業目前僅為3%，但預計兩年內將達到18%，增幅接近六倍。這種"當下平靜、未來驟變"的格局，正是報告反覆強調的核心張力所在。 共振合力：為何是現在

物理AI的新答案：三個模型、三層能力、一條鏈路。 “物理AI的ChatGPT時刻已經到來。” 2026年1月5日，拉斯維加斯CES展會，輝達創始人兼CEO黃仁勳宣告AI正式進入新階段。 在他看來，AI的演進可以分為四個階段：Perception AI、Generative AI、Agentic AI、Physical AI。當模型能夠理解質量、摩擦、慣性、動量守恆，AI才真正走出螢幕。他同時指出，要讓機器人理解物理世界，不能僅靠單一模型，而是需要建立一整套智能系統。